摘要：
... 记者｜张乔遇
全球最大的智能快递柜网络运营商丰巢控股有限公司（简称：丰巢）近日向港交所递交IPO申请，拟登陆主板，华泰国际为保荐机构。
灼识咨询资料显示，丰巢 是中国及全球行业领先的末端物流解决方案供应商。按照2023年收入计算是中国最大的末端物流解决方案供应商。
报告期各期，丰巢的收入持续增长，然而，公司在2021年至2023年期间面临严峻的挑战，累计亏损近38亿元，主要受制于快递末端配送服务业务的低毛利率，核心原因则在于丰巢智能柜折旧成本高昂。
2024年，丰巢变更会计估计，调整了智能柜折旧年限，显著提升了公司快递末端业务的毛利率，达到32.4%，直接推动了丰巢今年前5月扭亏为盈，结束了长达三年的亏损。
此外，在增值服务领域，丰巢同样取得了不俗的成绩。不过，随着增值服务业务的扩展，相关投诉增多，不少用户反映智能柜取件过程中的丢件、被陌生人取走以及收费不合理等问题。
三年累亏近38亿元，扭亏靠折旧政策调整
丰巢的收入主要来自快递末端配送服务、消费者智能交付服务及增值服务。简而言之，丰巢的三大业务板块紧密围绕其智能快递柜网络布局展开。
在中国及泰国，丰巢积极扩展其智能快递柜网络。截至2024年5月31日，丰巢在中国的业务已覆盖31个省份，拥有33万组智能快递柜。同时，在泰国也成功部署了200组智能快递柜。这些智能快递柜已覆盖约20.9万个社区。
丰巢的快递末端配送服务涉及快递员将包裹投放入柜，消费者随后到柜自取的过程。而消费者智能寄取服务则是一个相反的过程，即消费者自行前往智能快递柜寄送包裹，快递员再到柜取件。
此外，丰巢还存在部分增值服务，主要包括畅存服务、互动媒体服务、洗护服务及到家生活服务。其中，畅存服务允许用户将包裹暂存于智能快递柜中；互动媒体服务则专注于在智能快递柜及线上平台投放广告，以增加收入来源。
2021年至2023年及及2024年1-5月（报告期），丰巢的收入分别为25.26亿元、28.91亿元、38.11亿元和19.04亿元，收入整体保持增长。
尽管收入增长，丰巢在过去一段时间一直面临亏损挑战。报告期各期的净利润分别为-20.71亿元、-11.66亿元、-5.41亿元，三年累计亏损近38亿元。
特别值得注意的是，丰巢在2021年及2022年的整体销售收入难以覆盖销售成本，分别出现了25.3%和8.5%的毛损，这主要是由于“快递末端配送服务”业务的毛利率较低所致。
界面新闻记者注意到，2021年至2023年，丰巢的快递柜末端配送服务毛利不断收窄，从2021年的9.51亿元收窄至2022年的5.34亿元，并进一步收窄至2023年的约3990万元。毛损率从2022年的31.7%减少至2023年的2.2%，改善的主要原因（公司一直提到的共同原因）系丰巢智能柜折旧成本的下降以及丰巢智能柜分配利润和周转率有所提高。
今年5月31日，公司快递末端业务的相关毛利率达到32.4%，之所以变化较大，主要是由于公司对会计估计进行了变更。
丰巢表示：公司过往数年开始在各地部署丰巢智能柜，部分丰巢智能柜截至2023年底已经运行5年以上。经过充分考虑及评估技术、维护成本、业务等因素、并参考同业的做法后，公司董事会决议批准自2024年1月1日起将丰巢智能柜的折旧年限从5年调整为5年或10年，公司认为此举能够更加客观、公允的反应这类资产的预期使用寿命及实际使用状况。
今年前5个月，丰巢扭亏为盈，实现净利润7160.2万元。
畅存费收入超2亿元，增值服务投诉不断
报告期各期，丰巢增值服务及其他的收入分别为9.22亿元、8.96亿元、9.56亿元和4.35亿元，占公司收入的比重分别为36.5%、31.0%、25.0%和22.9%，成为丰巢收入结构中不可小觑的一部分。
畅存相关服务指的是，公司对于交付给丰巢智能柜的包裹通常为消费者提供18小时的免费畅存期，如果其需要较长储存时间，公司通常会按照每额外12小时的间隔收入0.5元的服务费，每个包裹的上限为3元，畅存服务费在法定点假日期间不计费。
报告期各期，丰巢分别就储存在丰巢智能柜中的约4.30亿个、4.60亿个、5.17亿个，2.08亿个包裹收取畅存费，分别占同期丰巢智能柜投递包裹总数的6.9%、7.9%、8.0%和7.6%。
丰巢对此还推出了会员计划，消费者可以订阅公司的会员以享受超时取件免费和额外的优惠。据悉，公司会员计划按月、按季、按年提供，订购费分别为5元、15元和55元，除个人用户外，企业客户可批量购买会员计划，主要为了在营销活动中向消费者提供优惠，公司会根据购买量为该等级客户提供优惠。
若按照0.5元的服务费计算，丰巢针对储存在智能柜中收取畅存费的包裹计算，公司畅存相关收入至少分别有2.15亿元、2.30亿元、2.59亿元和1.04亿元。
洗护服务上，公司主要为个人、企业提供取送洗护衣物服务。根据招股书披露，丰巢已经建立了覆盖全国的洗护工厂网络。但截至2024年5月31日，该网络仅位于中山的一家洗护工厂为公司自营，位于中国25各省份的135家第三方洗护工厂。
随着增值服务业务的扩展，丰巢所收到的投诉也在不断增加。就智能柜取件方面不少用户反映自己快递在丰巢智能柜的快递出现丢件、被陌生人取走以及收费不合理等问题。
此外，由于公司合作的洗护工厂大多为第三方，衣物洗涤质量难以完全把控，存在不少关于丰巢洗衣服务洗坏衣物不赔偿的投诉。
本次IPO，丰巢将使用拟募集资金用于加强增值服务的服务能力和服务范围。值得注意的是，丰巢还拟进军社区营销服务市场，但目前在该市场的市场占有率较低，仅0.6%，远低于市场领头羊的24.5%，面临较大的竞争压力。
